2月份A股市场主要指数出现了不同程度的反弹，使得开年以来的跌势得到收敛，其中上证指数、沪深300、深成指分别上涨了3%、0.39%、0.96%，而上月跌幅最大的创业板指也仅下跌了0.95%。全月来看，市场的表现依然较为分化且轮动的节奏较快。2月中上旬，银行、建筑等权重板块持续受到资金的追捧并带动上证指数走强，同时业绩大幅预增的板块(有色、化工等)也有较好的表现。2月下旬，受“东数西算”概念以及赛道板块的带动，创业板止跌反弹并快速上行。由于市场情绪的回暖，沪深两市的成交量也回到了万亿水平然而，随着俄乌局势的全面恶化，全球股市再度陷入大幅震荡的格局之中。受外围市场的拖累，2月末A股市场也出现了较大幅度的回撤。
回顾我们产品的表现，1月我们在不利的市场环境下有效控制住回撤并大幅跑赢了市场，进入2月后我们持续取得了非常优异的成绩和超额收益，各主要产品的表现均明显优于市场和比较基准，其中部分产品的净值更在大幅震荡的市场行情中创出了历史新高。我们认为，这份成绩一方面是我们坚持“守正出奇”和寻求“性价比”的投资策略，避开了拥挤的赛道，同时坚持深度挖掘品种从而取得了较好的收益，另一方面我们也紧密围绕“稳增长”的政策背景并配置了符合政策走向的板块以及相关的标的。
展望后市，我们认为地缘政治危机通常是一次性的冲击，长期来看对资本市场的影响较为有限，我们认为目前A股的投资机会正在增加，但考虑到当前局势还存在较大的不确定性，投资者仍需要持续关注战事的发展。短期来看，在俄乌双方实现停火之前，石油、天然气等大宗商品的价格可能维持强势，若战事拖长，相关商品价格或将持续走强，预计A股的石油、天然气、有色金属、农业、航运、军工等板块或仍有一定的表现机会。
此外，全国两会即将在3月初召开，我们认为A股市场的恐慌情绪将逐渐消退，随着部分提案和政策在两会期间提出，市场或将迎来主题性的投资机会。
大华信安投研团队
2022年3月3日
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