“稳”字当头将带来哪些机会？
来源： 大华信安 发布时间： 2021-12-14
一、市场回顾
外围：
近期新变异毒株奥密克戎在全球范围持续扩散，尽管该毒株的传染力比德尔塔更强，但从目前的数据来看人感染后的症状并不重，因此笼罩外围市场的恐慌情绪逐渐降温，受此带动上周美国科技股大涨，其中苹果股价刷新历史高位，市值逼近3万亿美元大关，同时航空、酒店、邮轮等出行相关的板块也出现止跌反弹，而疫苗概念股则表现较差。此外，美国劳工部公布数据显示，11月美国CPI同比上涨6.8%，为1982年以来最高水平，高企的通胀数据也带动了星巴克、高露洁等消费股的上行。中概股方面，受滴滴从美国退市以及美国证监会(SEC）强化监管政策的影响，上周热门中概股的表现较差。
A股：
由于新变异毒株的感染症状较轻以及受国内药企科兴成功分离出新毒株等利好消息的带动，上周以旅游、免税、白酒为代表的休闲服务和食品饮料板块的表现亮眼。同时，随着近期货币政策以及多地政府对房地产的监管政策趋暖，尤其是上周央行宣布全面降准后，A股的银行、房地产以及与地产相关的家居、家电、建筑建材等板块纷纷上涨，且全周的涨幅都较为靠前。此外，进入年末，A股的概念题材持续活跃，上周元宇宙、数字货币等也仍有不错的表现。
二、“稳”字当头带来哪些机会？
上周市场期盼已久的两个重磅事件终于出炉，一个是央行宣布全面降准0.5个百分点、释放长期资金约1.2万亿元；另一个则是中央经济工作会议举行并释放出新的政策信号。会议指出，当前国内“经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，“对明年经济工作要稳字当头、稳中求进，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前”。从相关的表述可以看出明年总的政策基调便是稳增长，并且在新冠疫情持续扰动的背景下稳增长已被提升到了一个新的高度。 同时，相较于货币政策，明年的财政政策或将会更加积极，不仅实施新的减税降费、开展基础设施投资，财政支出也将会适当前置。总的来看，明年国内的货币及财政政策将继续保持适度的灵活宽松，共同为宏观经济的平稳运行保驾护航。
此外，结合此次会议的其他要点，我们认为稳字当头的政策基调下也将为A股市场带来一些投资机会。1、大消费。会议提出“要实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。”我们认为，中国人口庞大且近年人均收入和消费需求大幅提升，在国内旧基建和房地产投资总体承压、未来海外供需缺口逐步收敛、净出口回落的背景下，扩大内需将有利于构建以国内大循环为主体的双循环发展格局并化解相关不利的影响。展望明年，经历了近一年的调整后，随着近期国内消费需求回升以及PPI-CPI的剪刀差逐步收窄，未来国内大消费尤其是竞争格局良好且具有转嫁成本能力的乳业、啤酒板块以及部分调味品、休闲食品龙头将迎来较好的投资机会。
2、券商。会议提出“要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。”我们认为，近年来国内资本市场的改革在加快推进，从科创板及创业板试点注册制到北交所成立，再到全面实行注册制，每一次都是A股的巨大突破。未来随着A股主板也有望实行注册制，将可为更多国内企业提供上市融资的道路，并促进资本市场的繁荣，同时也让券商行业受惠。此外，随着近年来房地产投资持续受压、权益资产价值提高以及居民财富管理的需求日益提升，我们认为具备优秀资管能力的券商将持续受益。当前，A股券商板块的估值水平较低，随着跨年行情到来，我们将继续看好风格切换下券商板块的价值与投资机会。
3、绿电。会议提出“正确认识和把握碳达峰碳中和。实现碳达峰碳中和是推动高质量发展的内在要求，要坚定不移推进，但不可能毕其功于一役。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。”我们认为，大力发展绿电是我国经济实现高质量发展的重要战略，经过多年的发展，国内企业已在光伏、锂电、风电等多个产业链内具有全球竞争优势，长期来看相关板块和企业将持续收益。此外，在推动能源转型和能源革命的过程中也不应忽视火电等传统能源的作用，由于传统能源在目前我国的能源结构中仍占据重要的地位，且相关企业在资金等方面具备一定优势，未来传统能源企业可以向绿电的方向进行开拓并实现转型。我们认为，目前传统能源板块和相关企业的估值不高，未来也具备一定的投资机会。
4、硬科技+专精特新。会议提出“提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。强化国家战略科技力量，发挥好国家实验室作用，重组全国重点实验室，推进科研院所改革。完善优化科技创新生态，形成扎实的科研作风。”我们认为，随着以美国为首的西方世界对中国科技的打压和封锁加剧，未来打破国外技术垄断、解决关键核心技术“卡脖子”问题将变得更为迫切，特别是要培育一批“专精特新”的细分领域小巨人并充分发挥其作用。近日国内AI巨头商汤科技在港交所上市前被美国政府列入所谓“涉军企业名单”，就是美国科技打压升级的又一次例证。未来随着国内产业政策不断加持以及市场流动性渐趋宽裕，我们将持续看好半导体、人工智能等硬科技板块的表现，同时我们也将更积极关注“专精特新”所蕴藏的投资机会。
大华信安投研团队
2021年12月14日
风险提示
基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。材料中的信息均来源于公开资料，我公司对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，我公司不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。
关注大华信安，获取更多资讯
