12月份A股主要的指数中沪深300的表现较为突出，月内上涨了2.24%，上证指数、深成指紧随其后，分别上涨了2.13%和0.42%，而创业板指的表现最差，全月大幅下跌了4.95%。面对日益突出的经济下行压力，12月中央举行了经济工作会议，并明确“稳字当头”的政策基调，同时央行及地方政府在货币、财政等政策上不断释放出积极信号，受益于此12月A股整体的市场情绪和风险偏好明显回暖，轻工制造、建筑建材、房地产、家电等超跌板块均实现了大幅的反弹。同时，板块间再度出现明显分化，一方面以“宁组合”为代表的高估值板块出现了回调，另一方面低估值板块表现活跃并逐步走强。
回顾我们产品的表现，12月部分产品未跑赢比较基准，我们认为这主要是由于进入全年的收官之月，机构投资者多较为谨慎，同时A股市场整体的结构已开始出现切换的迹象，并呈现出“避高就低”的风格，其中涨幅较大或估值高的成长板块出现了大幅的回调，而前期陷入困境或估值低的行业如传媒、中药、房地产以及相关的建材、家电、家居等则有明显的反弹，特别是上述行业内的权重蓝筹的涨幅较大，从而带动了上证等主要指数较快上行。股票型基金总指数全月下跌了0.12%，12月我们产品整体表现与市场的方向较为一致。
大华信安投研团队
2022年1月9日