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    谈谈量化
    日期:2020.12.10来源:大华信安
          金融市场是一个充斥着无数不确定性因素的复杂系统。在这个系统中,参与者最多、最为人所知的就是二级市场,也就是我们所说的证券交易市场。无数投资者都试图用各自的逻辑,在这无数的不确定性中寻找投资机会。自2010年股指期货上市以来,市场机制越来越完善,一种在国外成熟金融市场中被普遍接受的、称作量化投资的投资方式也逐渐进入国内投资者的视野。在历经多年发展之后,量化投资逐渐崛起壮大、产品数量与规模大幅增加,在国内也逐渐站稳了脚跟。
           量化投资在国内市场已存在多年,不少投资人也购买或参与过量化投资领域。但由于其自身的特殊性,量化投资仍旧是小众精英的竞技场。大部分投资人可能仍然会觉得它非常神秘,有种知其然而不知其所以然的感觉。量化投资到底在做些什么?到底什么是量化交易?
           对此我们将尝试用简单的语言、逻辑、例子来尽可能让大家了解“到底什么是量化投资?”。
     
    什么是量化投资?
            量化投资简单来说就是利用数量化统计分析工具、信息技术等一切可公开获得的数据进行数量化分析,以期得到最优投资组合和投资机会的投资方式。这些数据包括但不限于宏观数据、企业财报、交易数据等,通常会应用数学、物理等学科中的各种模型,借助计算机的强大运算能力进行处理,进而在众多不确定因素中探求相对高的确定性并加以利用。这种投资方式一方面避免了基金经理的情绪与主观决策的干扰,另一方面,机器可以全天候24小时工作,我们可以通过计算机程序对市场上人力不及的投资机会实时跟踪和挖掘。
            听起来好像并没有想象那么复杂,但实际操作中的量化投资策略会比描述的复杂的多。因子选择、数据清洗、模型有效性验证、模型容量、有效期、更新迭代速度等等只能算是量化交易工作中的一小部分。
            目前中国市场上主流的量化策略大致分为4类:1、股票超额收益策略;2、ETF或期货套利策略;3、CTA策略;4、T0策略。
     
    量化投资的目标是什么?我们该如何识别优质的量化投资?
              显然,作为一种投资方式,量化投资的目标之一是和其他投资行为的目标一致、为了“赚钱”、也就是我们所说的“绝对收益”。但是,在衡量具体策略或模型的优劣上,“赚了多少钱”,甚至“是不是赚钱”都并不能简单的作为标准。为什么这么说?因为所有投资者都有权利购买代表大盘或具体行业收益的ETF基金,在牛市来临、整体上涨的时候,赚钱多少与投资者水平高低并没有绝对的联系。专业投资者的价值,应该体现在他是否赚的比市场多。换句话说,只有赚的比市场多,才能证明你的操作有价值。同理,当市场下跌20%的时候如果这个投资人只亏5%或更少,即使亏了,也体现出了你的操作水平。由此,判断二级市场投资能力的高低应取决于投资人持有的股票是否能在同期跑赢大盘。所以,量化投资的目标不仅仅是为投资者“赚钱”,更重要的目标是长期为投资者创造相对稳定的“超额收益”。

              再举一个例子。2015年,部分赚了钱的投资人说,我今年上半年赚了将近30%并且在“股灾”前精准空仓,逃过股灾。虽然上半年我没有跑赢大盘,但以2015年全年来说我跑赢了大盘20%。单纯看收益确实还可以,也确实比市场整体表现好。但是如果我们把思考提升一个维度,就可以发现他的收益其实被分为两个部分:1、选股收益;2、择时收益。在15年上半年,他的选股收益其实是负的,因为大盘涨幅比他多多了,随便买只大盘ETF收益都能翻倍;在15年下半年,他逃顶了,空仓躲过大跌,择时收益是正的。有些投资者可能认为,自己在选股或择时上有天赋,能显著战胜其他人甚至是专业投资者,这当然是可能的。每个股民朋友可能都知道某几个数年几千一万倍的大神,但几率实在太低。实际上,回顾过去几十年,大部分二级市场投资者或是不赚钱、或是亏钱,只有少数人赚钱。由此我们不难看出,对于绝大部分个人投资者来说,“选股能力强”“择时能力强”更像是一种基于感性的认知偏差,而非统计学意义上的事实。作为一名普通的散户,在信息、资金、专业性方面都不占优,想要稳定获取比专业投资者更高的收益,实际上是极为困难的。倒不如说,运用自己的投资理念合理选择投资范围和周期,再选出符合范围内的优秀专业投资者为自己服务,才是更稳定的收益来源。比如我长期看好白酒行业,那么在专业投资白酒行业的基金中选择一家更好的,往往会比我自己零散买白酒股更让人放心。

             上面提到“选股能力”与“超额收益”这两个关键词,他们的本质追求均是长期、相对稳定的取得超越市场的表现,越是优秀的团队,超越市场的业绩表现越稳定。很多人要问了:“我赚钱就行了,管他超越不超越呢?”我来给您算笔账:如果每年跑赢市场30%,10年之后如果市场点位没变,你赚了多少?答案是惊人的12.8倍,累计收益率1278%。恰好上证综指这10年来收益是在0左右徘徊,我们再来看看那些号称10年翻倍,听起来高大上的基金,十年100%收益意味着平均每年跑赢市场7%——这类基金本身产生的投资价值,仅仅略微高于买理财,甚至还干不过信托。这样一来我们就理解了股票超额收益的价值,能战胜市场,不管市场涨跌,我迟早是大赢家。

             最近工作压力比较大,暂时先和大家交流这么多。欢迎大家点赞关注我们。我要去薅IT的头发了,再见!谢谢观看。

     

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