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    2021年半导体会是一只大牛吗?
    日期:2021.01.21来源:大华信安
         近期,白酒、新能源汽车、军工等热门板块有所“降温”,并且出现了短期“抱团”松动的迹象,而早在机构和投资者们在讨论市场热点能否切换以及哪个板块或成为市场新的热点之时,我们投研团队已经密切注意到了半导体板块企稳和开始走强的积极信号,并逐渐把研究重点放到了该板块以及相关个股上。
         从盘面上看,开年后半导体板块整体的表现相当强势,Wind数据显示,申万半导体指数年初至1月20日的涨幅已达到14.6%,在申万二级行业中居于前列。申万半导体指数的近期走势如下:


         个股方面,受益于市场需求旺盛以及行业景气度的快速提升,国内CIS芯片龙头、同时也是半导体板块龙头-韦尔股份的表现最为亮眼,开年后其股价持续走强。1月18日晚间,公司公布了业绩预告,预计2020年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加19.84亿元至24.84亿元,同比增加426.17%-533.55%。这份优秀的成绩单明显超过了市场的预期,受这一消息的刺激,公司股价于1月19日盘中创出历史新高,达到每股324.5元。近年来


         公募方面,受相关个股的强劲带动,相关主题的公募基金产品也一改此前的颓势,并快速夺回属于自己的阵地。根据有关财经媒体的报道,开年半个月来,排名前20的基金中,约有一半重仓半导体。此外,数据显示,某重仓半导体的公募基金在最近一周的排名中,以10.25%的收益位列第一。在经历了近期白酒、新能源汽车板块的回落之后,我们明显看到市场正在将目光转向半导体板块。
         半导体作为国家高度重视的新兴产业,对我国经济实现转型升级、自主创新,迈入制造强国具有极大的战略意义。近年来,美国政府断供华为芯片等事件发生后,国家对于半导体产业的支持力度不断加大,同时随着智能手机、新能源汽车电子、安防等需求爆发,都有力地推动了半导体行业的景气快速提升。总的来看,我们认为2021年半导体板块仍具有较高的成长性,板块内部的优质公司具有较好的投资机会。我们从以下几个方面简单地整理了这一板块的投资思路:
        1、政策面
    (1)中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议通过了《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。《建议》中明确提出了要强化国家战略科技力量;工业和信息化部透露,目前正积极考虑将集成电路等重点领域纳入“十四五”国家专项规划,行业将迎来发展新机遇。
    (2)2020年12月17日,国家四部委发布《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》,在现有“五免五减半”、“两免三减半”的基础上,首次推出十年免征所得税政策,重点支持28nm以下先进制程企业发展,同时大力扶持集成电路设计、装备、材料、封装、测试等细分产业的企业。我们认为,在可预见的未来,半导体国产替代进程将有望加快,同时产业链内各关键“卡脖子”环节也有望获得重大突破。

         2、消息面
         1)受2020年上半年疫情的压制,下半年需求出现了大幅增长,并导致8英寸晶圆产能紧张,带来了诸多半导体产品的涨价和断供。根据有关媒体的最新统计,2020年11月份以来国内共有超过21家芯片企业发布涨价通知,幅度平均在10%-20%之间。除涨价外,产能紧缺已导致部分行业如汽车面临减产,近期福特、丰田、日产、大众和戴姆勒等整车厂均因芯片短缺或将减产。此外,涨价也从晶圆代工和封装测试传导至IC产品,带动了整个产业链的景气。下图分别为国内和国外知名半导体生产商士兰微和意法半导体的涨价函:

         2)近日,世界知名半导体厂商台积电发布了2020Q4财报,公司营业收入达126.76亿美元,同比增长21.95%;实现归母净利润50.06亿美元,同比增长31.67%。公司预计其2021年资本支出为250-280亿美元,较2020年大幅提升45-63%,高于此前220亿美元规模的预测。我们认为,随着半导体大厂台积电上调资本支出,将有力带动国内乃至全球半导体产业链的持续增长。
          3、基本面
          根据申万半导体行业指数,2020年第三季度半导体板块的净利润环比(+127%)和同比(+37%)增速明显,相关数据显示出半导体产业已在去年下半年走出了疫情的阴影,同时叠加当前产业链涨价潮和2020年疫情带来的低基数等因素,我们预计2021年上半年板块整体及相关上市公司的业绩都将有较大幅度的增长。此外,从2020年下半年开始,除少数头部公司外,板块内多数企业的股价已经过近半年的调整,同时估值也处于中位水平。下图为申万半导体指数的市盈率频率分布图:
    综上,我们认为目前这一阶段的半导体板块已具备较大的吸引力。近期,上市公司陆续披露年报,我们相信得到业绩验证与支撑后的半导体板块及相关公司或将更有魅力。随着行业景气度和成长性的持续提升,承载着中国科技自主梦想的半导体就能够充满牛气。
             最后,感谢大家阅读,欢迎持续关注我们大华信安的动态!
     
     
     
     

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