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    千磨万击还坚劲,任尔东西南北风
    日期:2021.03.12来源:
          板桥先生独爱竹石,以石之不败、竹之常青乃成心头所好。竹子之所以能历经风暴而不倒,且节节向上,究其原故是因其将根系深深的扎入石里,根基越深,吸取的养分越充足,就越是能不断的向上生长、不惧风雨。细品其味,但觉做人如是,投资亦如是。
       
         大华信安的投资理念是寻找性价比好的公司、用一级的思维做二级、为客户争取绝对收益,这些都暗合竹石之道,我们不论市场情绪风格如何变化,将投资研究的根牢牢的扎在对公司、行业、政策的深度研究之中,持之以恒的推进价值发现。基本面就是投研的山石,只有深入其中,不断吸取其有效的部分才能牢固投资的根基,不为市场之风所惑。
       
         正是基于这样的理念,近期在疾风骤雨般的市场环境里,我们的权益类产品也都体现出了竹子般的韧性:
     
         图1:信安成长一号近三个月业绩表现(截止日期:2021年3月10日)
     
          2021年之初,本已高高在上的抱团白马股又走出了一波凌厉的上攻行情,市场资金不断追捧,很多参与者开始相信这些抱团股可以完全不看估值,并为上涨寻找各种信念支撑,市场里能称之为各种茅的抱团品种,基本上都是一些很优秀的龙头企业,这些公司因为数量有限,流通性又相对较好,因此成为场内机构的昌歜羊枣。但我们的判断是假如35倍的茅台还具有投资价值的话,70倍的茅台显然已经进入到价值投机的泡沫阶段,风险收益比短期内已不再合适。
     
          我们不质疑茅台优秀的商业模式,也愿意给予类似的公司一定的估值溢价,但将估值推高到如此程度已经严重的透支未来,这与我们的研究结论不符,也开始跟我们的投资理念背道而驰了。接下来的操作就很自然了,我们放弃了追逐这些炙手可热的品种,转而投向那些仍在相对低位的,在2021年里更容易有所表现的中小市值、低估值并且还没被市场充分挖掘的公司。虽然我们也清楚,这有可能会令我们错过情绪驱动的行情里最后也是吹大泡沫最快的部分,也确实曾令我们在一小段时间里面对持有人的焦虑,但我们相信我们的根须足够的深入,我们的研究是有价值的。后面的市场走势印证了我们的观点,即使大家觉得这次的市场动荡有美债飙升的因素,有央妈短期内控制流动性的因素,但归根到底就是抱团股估值贵了,性价比已消失,这些股票的估值回归需要时间去消化了。
     
           这里顺带提一下我们的另一支产品,这支产品使用的是同策略,但由于成立时间不长,而且我们又追求的是绝对收益,因此在过去相当长的一段时间内都在累积安全垫,操作上也相对趋于谨慎,从产品成立至今最大周回撤只有4.69%就可见一斑,在这次的风暴中其相对的表现也令人安慰,现在安全垫已经建立起来了,相信21年里我们所布局的品种能带来更丰厚的收获。
     
           图2:信安成长六号近三个月业绩表现(截止日期:2021年3月10日)
     
     
     
          大家也许都听说过那个励志的故事,竹子在生长之初花费大量时间只长了一点点,但之后却以草木无法匹敌的速度向上生长,在那开始的漫漫时间里,竹子并不是没有努力,恰恰相反,在那些时间里它将根基默默的伸展,延绵百米……
     
                                                                                                                                                                   大华信安投研团队
                                                                                                                                                                              2021年3月

     
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